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【大紀元2016年07月04日訊】（大紀元記者李默迪綜合報導）

連日來,人民幣匯率跌幅較大，加上人民幣將從2016年10月1日起正式被納入SDR

（「特別提款權」），

市場對人民幣貶值的預期上升，

有分析認為如果人民幣出現繼去年8月份之後的第二次大幅貶值，

將有7類人損失慘重。

瑞銀集團（UBS）7月4日發布報告提高了對人民幣貶值的預期。

瑞銀此前預計人民幣兌美元匯率到明年年末貶至7，

但此次報告中調整為7～7.2。

報告中說，如果未來美元繼續升值，

中共央行可能會允許人民幣兌美元繼續小幅貶值，

預計可能很快會貶到之前預計的6.7～6.8，

但瑞銀預計今年年末可能不會貶過6.8。

上週最後一個交易日（7月1日）CFETS人民幣匯率指數再創新低，

報94.88，比前一週最後一個交易日下跌0.43%，

相比2014年底下跌5.12%。

另外，人民幣將從2016年10月1日起，成為SDR（「特別提款權」）

貨幣籃子中的第三大貨幣。國際機構已經表示，

擔心人民幣加入SDR後貶值概率更大，人民幣可能會第二次大幅貶值。

國際貨幣基金組織（IMF）主席拉加德於去年11月30日宣布將人民幣納入SDR。

隨後巴克萊策略師Andreas Kolbe在報告中表示，

人民幣納入SDR後可能會預示著另一輪貶值態勢的開始。

美銀美林警告，人民幣納入SDR後，貶值壓力將大幅增加。

人民幣貶值 這7類人損失大

第一類是擁有房產者。大陸房產價格已經漲到很高的價格，

人民幣貶值會加劇資本外流，

投資者可能會選擇放棄房產這種高價資產，到時房價很可能下跌。

另外，人民幣貶值意味著手頭的人民幣將換更少的外匯。

所以出國留學者、出境旅遊者、海淘族這三類人的消費成本會更高。

比如已經或計劃出國留學的人，需要用更多的人民幣才能換取一定量的外匯；

對於出境旅遊的人，人民幣不值錢了，旅遊消費將更高，

建議在出境前就兌換好現金，避免刷卡消費將來還得更多；

境外海淘原本是因為一些境外商品價格比境內便宜30%左右，

但是人民幣貶值後境外商品的價格會上漲。

第五類是大型出口企業。從理論上講人民幣貶值有利於出口，

但是交易量大的企業可能難以享受到積極的影響。

外貿企業可以通過遠期結售匯、外匯掉期，

到外匯期權等外匯衍生工具，來降低匯率波動帶來的風險。

第六類是做多人民幣的中國企業。過去多年來人民幣一直對外升值，

一些中國企業通過做多人民幣來確保穩定的出口收入，

但是一旦人民幣貶值將損失慘重。

事實上近來人民幣兌美元貶值後，

已經有押注人民幣升值的投資者出現了損失。

第七類：來中國投資的炒家。2005年7月份中共央行宣布匯改，

將人民幣兌美元一次性升值2%，為1美元兌8.11元人民幣，

之後的10年間緩慢升值約30%。經濟學家表示，

2005年之後的多年來，大量外資在中國「躺著賺錢」，

也就是說，拿美元甚麼都不做，

只是換成人民幣後再換回美元，就會賺錢。 #

責任編輯：劉毅

中國影子銀行系統將很快以驚人的速度從經濟中吸錢。

報導說，中國的影子銀行系統是由置身資產負債表之外的理財產品等組成。這些理財產品是支付給投資者更高利息的債務或債券類工具。在過去的一年半中，隨著中國經濟放緩，中共央行為了讓經濟有流動資金，調低了利率。這就讓理財產品非常有吸引力，儘管它們比一般金融工具風險更高。

因中國投資選擇非常有限。當中國股票市場出現股災後，投資人轉而尋找其它投資機會時，理財產品就出現了爆 炸式增長。

匯豐銀行估計，中國理財產品市場比大陸股市A股市場要大24%。

德意志銀行在最近的一份報告中說，由於理財產品不透明，難於監管，使得錢被投入到了那些低產出項目——那些半途而廢的公路和空空的鬼城。

報導表示，現在中國的理財產品已經大到開始像蝗蟲一樣吸走中國經濟中的現金。

匯豐銀行認為，在過去幾年中，大陸M2增速處於每年12%～15%。在經濟增長 更快時，曾經是20%。而理財產品的增長速度比那快得多，即錢流入理財產品的速度比錢產生的速度快。

分析師表示：「這意味著流動性從實體經濟中被吸走了。在我們看來，這種局面能不能持續下去值得懷疑，這可能成為引發未來系統性風險事件的關鍵因素之一。」

目前，理財產品的利息已經在下降了，這意味著沒有那麼多錢會投入理財產品。

報導認為，這帶來兩個後果，首先，沒有錢投入意味著理財產品市場本身處於危險之中。沒有流入，這個市場就是不可持續的，其違約風險會加大。其次，它意味著會嚇跑投資人，轉投其它資產類別，比如美元，這就意味著資金外流會更加嚴重。

匯豐銀行認為，隨著中國經濟進一步放緩，預計更多的根本性風險將浮出水面。這將不僅體現在不良貸款或更多債務違約上，也會表現在更多直接投資項目帶來的回報會低於預期，最終市值下跌。

1.3萬億美元公司債面臨變成壞賬風險

據《金融時報》7月2日報導，國際貨幣基金組織的數據顯示，中國有大約1.3萬億美元的公司債「面臨變成壞賬的風險」。

但 是中國10家主要評級機構表示，中國企業一切正常。數據提供商萬得資訊（Wind Information）彙編的數據顯示，這些評級機構對所有未償的已評級公開發行債券中的99.5%給予了投資級評級。儘管今年以來公司債違約數量猛增，達到2015年全年違約數量的3倍。今年以來，總共發生了17次債券違約，2015年全年才6次。

大陸評級機構給予的評級，也與標普、穆迪和惠譽等國際評級機構大相逕庭。事實上，接受了大陸評級機構最高級AAA評級的474只債券中，有一些被海外評級機構給予了「垃圾級」。

批評人士表示，大陸評級機構受到了政府的壓力，以及被評級企業的懇求，要求給予樂觀評價。

報導稱，中國的信用壓力迅速升高，使舊有觀念遭受考驗。IMF報告顯示，公司債問題構成了非常嚴重的痼疾。IMF表示，這類債務變成壞賬的潛在損失，可能會達到國內生產總值(GDP)的約7%。

海 外評論人士劉明表示，在中共體制下，央企和國企是中共的寵兒，它們可以以很低的匯率從銀行貸款，所以盲目發展造成產能過剩，一旦市場銷售下滑，銷售不暢將 造成違約；另一方面，民營企業貸款無門，只好向民間融資，很多央企和國企從銀行低息貸款後，通過中介把錢借給這些民營企業牟利，因大陸整體經濟下滑，一旦 這些民營企業資金鍊斷裂，會產生連鎖效應，中介、央企、最後銀行都會被牽連，產生壞賬，嚴重會造成金融危機。

責任編輯：劉曉真

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人民幣將緩慢貶值

2016-7-7

這三件事分別是：人民幣持續貶值、對境外金融機構的遠期售匯業務徵收風險準備金、前中共銀監會主席劉明康表示計劃徵收托賓稅。

財經人士黃生7月7日撰文認為，從這三件事可以預見人民幣確實有貶值趨勢，現在需要考慮的是如何將人民幣貶值的不利因素降到最低。

以上做法是提高短期跨境投機資本的成本，提高做空人民幣和因人民幣貶值出現的資本外流的成本。

近日美國CNN、路透社等媒體，以及瑞銀、大和證券、星展集團等國際金融機構都表示，經濟學家預計人民幣貶值的趨勢會持續下去，但是貶值會是漸進的。

連日來人民幣持續貶值

人民幣中間價下跌，在岸人民幣匯率下跌130點，創下了近六年的新低，同時離岸人民幣匯率已經跌到6.7054，創下了今年新低。

7月6日，人民幣兌美元中間價被下調263個基點，報6.6857，創2010年11月來新低。

當天在岸人民幣兌美元匯率16點30分收盤報6.6900，比上一個交易日下跌205點。離岸人民幣兌美元盤中一度跌破6.70關口至6.7054，為今年以來最低。

前一個交易日（7月5日）晚間，在岸價一度跌至6.6733。7月4日在岸價一度跌穿6.66，收盤報6.6636，創5年半新低。

境外金融機構境外遠期售匯成本提高

中國外匯交易中心7月6日公告表示，從今年8月15日起，進入銀行間外匯市場的境外金融機構，在境外進行遠期售匯業務產生的頭寸在銀行間外匯市場平盤後，交納外匯風險準備金，準備金率為20%，準備金利率為零。

中共央行去年規定，從去年10月15日起，對開展代客遠期售匯業務的金融機構境內遠期售匯業務徵收20%風險準備金。當時有分析認為，這是為了提高跨境套利的成本，緩解人民幣貶值預期。

德國商業銀行周浩表示，中國政府將遠期售匯徵收風險準備金的範圍擴大到境外金融機構，類似於徵收「托賓稅」，但是該類徵稅並不會改變市場預期。

前中共銀監會主席談及「托賓稅」

前中共銀監會主席劉明康7月5日表示，若國家安全受到威脅，計劃針對外匯交易等徵收托賓稅，提高資本短期流動的成本。

托賓稅由經濟學者詹姆士‧托賓（James Tobin）於1972年提出，主要針對外匯交易，目的是減少因投機性買賣造成的市場動盪。

彭博社今年3月份就曾經引述匿名知情人士的話報導，中共計劃建立托賓稅相關制度。招商銀行資產管理部資深分析師劉東亮認為，如果消息屬實，則暗示大陸資本外流已經非常嚴重。

責任編輯：高靜

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