寒蟬效應 陸行之傳強制休假中

金管會控管外資報告導火線 侯明孝也傳將離職

2015年07月28日

力旺事件
【陳俐妏╱台北報導】巴克萊證券去年出具力旺（3529）報告，

喊出市價3倍的750元目標價，且直言台灣電子業優勢恐流失，

成為金管會 開始控管外資報告的導火線，並在外資圈引發寒蟬效應，

其中外資圈王牌、巴克萊證券亞太區半導體首席分析師陸行之傳出開始休長假，

後續是否會異動備受關注， 至於喊出力旺天價的子弟兵、巴克萊科技產業分析師侯明孝也傳出將離職。

陸行之（圖）及子弟兵侯明孝，傳因力旺事件休長假，暫離外資圈。資料照片

陸行之是半導體產業的王牌分析師，出具的報告相當具份量，以往在 台積電（2330）法說會前，他習慣先提出「4問台積電」系列報告，但在7月16日台積電法說會前並未出具類似的報告，且法說會當天，也不見陸行之的身 影，會後巴克萊證券給投資人的短評和追蹤報告也同樣缺席，引發外資圈議論。

目前以不出事為原則

事 實上，早在6月底外資圈就傳出，巴克萊證券內部明星分析師將集體跳槽，

包括陸行之、台灣研究部主管陳衛斌及陸行之團隊下的侯明孝都被點名，

但據了解，陳衛 斌台股策略研究工作轉手，主要是因為升任亞太區其他職位，

近期外資圈最新消息指出，實情並非跳槽這麼單純，

可能與先前一路喊進的力旺的侯明孝相關。
消息人士指出，目前陸行之與侯明孝都在休長假，

陸行之名義上是「block leave」（強制休假）的狀態，

但已經持續好一陣子，是否會再回到外資圈並不清楚，
加上侯明孝也傳出可能會離開巴克萊，市場將原因指向力旺事件，

在金管會嚴控外資報告下，現在外資都以「不出事」為原則，

儘量不要強出頭。

百萬美元年薪難再見

去 年5月巴克萊出具力旺報告，引發軒然大波，金管會也正式開鍘管控外資報告，

如果媒體引用外資報告，外資須主張著作權，並在公開資訊觀測站中澄清，

當時市場 就傳出，是針對力旺報告而來，今年初巴克萊宣布，

不再追蹤長期看好嵌入式非揮發記憶體IP授權及技術業者力旺，

市場認為，可能是受到金管會施壓。

今年起屢傳組織縮編

據了解，外資圈待遇以往讓人相當欽羨，

2000年，台灣外資天王級分析師甚至創下百萬美元年薪，

但現在光景已不再，對個股「喊水會結凍」影響力也逐漸式微，

外資法人感嘆，近期產業不景氣，連外資圈也難擋此趨勢，

加上金管會管制外資報告寒蟬效應發酵，讓外資圈已愈來愈難待。
今年起就屢有外資傳出組織縮編，3月港系外資券商進行人力縮編，

裁撤研究部主管和資深分析師等，連負責龍頭大廠的重量分析師也難逃，

近期日系外資也傳再進行人力縮編，主要是減少研究助理編制，

種種跡象顯示，外資圈光景已大不如前。

【外資圈今年傳出的組織及人事調整】

港系外資
●港系外資券商3月進行組織人力縮編，裁撤研究部主管和資深分析師等
巴克萊證券
●巴克萊證券亞太區半導體首席分析師陸行之，以及科技產業分析師侯明孝傳因力旺事件影響，暫離外資圈
日系外資
●日系外資券商近期傳出將進行人力縮編，減少研究助理編制等
資料來源：記者整理