資料來源:商周財富網

撰文者：陳慧菱 2015.12.17

在美國升息之際，台灣央行今（17）日卻意外再度降息半碼，台美利差擴大，央行難道不怕外資資金大舉外流？央行總裁彭淮南表示，台灣上市櫃公司賺錢、本益比低，甚至本益比比大陸便宜多，別擔心外資資金外流。

美國今天揮別近10年的零利率啟動升息，台灣卻在此時逆勢再度降息，台美利差擴大，外資是否會撤離台灣？

彭淮南表示，外資為什麼買台灣股票，因為是看台灣股票是否能夠給外資足夠的利潤，外資投資台股是要看獲利能力多好，公司如果獲利能力好、每年發很多股息，外資沒有理由不來買你的股票。

彭淮南進一步指出，外資是很理性的，是看公司的本益比、而且還會看未來的本益比，台灣上市櫃公司本益比很低，且收益不只是在台灣的收益，還有海外的收益，整體來看，台灣上市櫃公司的本益比比大陸便宜得多，所以不要擔心外資，假如公司營收好、本益比低，外資自然會來買。

當心！美國12月升息前，美元可能因利多出盡、短線大貶

2015.12.11

撰文者Joe

2015年12月，美國聯準會很可能迎來2006年以來的首次升息，美國聯準會（FED）的主席葉倫和多位官員已 經先後在公開場合喊話，認為美國目前的經濟狀況是相當適合升息的，升息並不會造成美國經濟大規模的衰退，從許多經濟數據來看，美國2015年的經濟確實相 當火熱，連續6季的GDP成長率超過2.2%，扣除能源和原物料產業以外，幾乎所有產業都出現穩定成長的樂觀前景，2006年以後的美國，就沒有再出現這 樣的經濟數據了。

 與此同時，2015年樂觀的經濟前景並沒有帶來強勁的通貨膨脹，這和2004年6月的升息意義不同，當年總統小布希擴大舉債增加消費，大量的債務推 升房地產價格和通貨膨脹，所以當時的升息是為了應付明確的高度通貨膨脹，即使經過連續升息，美國通貨膨脹依然飆漲到4%以上，甚至更高。

2015年受到國際油價暴跌70%的影響，美國全年都呈現低通貨膨脹，但聯準會已經事先預判2016年的通貨膨脹，在前一年低基期的影響之 下，2016年的通貨膨脹勢必會明顯成長，而且民間消費穩健成長，汽車和房地產等高單價商品銷售都來到近年高點，汽車銷售甚至是歷史新高，低油價暫時熄滅 了通貨膨脹，但卻快速點燃美國人的消費欲望，在2015年的聖誕假期前後，美國網路購物再度出現強勁的成長，2016年民間投資擴張的情況下，美國企業的 加薪潮也會到來，這些情況預警之下，不然預估美國2016年的景氣會比2015年更樂觀，GDP成長率甚至有機會飆升到3%以上，以美國這樣的大型經濟體 來說，算是相當有爆發力的成長。

好的經濟成長意謂著，美國股市在2016年的表現，極高機率會比2015年來得更亮眼，對於投資人來說，如果美元升息前後，美國股市能出現明顯的回 檔修正，那將會是絕佳的布局契機，因為實體經濟已經領先跑在前頭，用德國證券教父Andre Kostolany的說法，實體經濟如果是主人，證券市場表現是狗，那麼現在主人是遙遙領先狗的位置，而狗最終還是會追趕上主人，回到主人的身邊，所以投 資人不用過於擔心升息訊息造成的股市修正，2016年美國將面對的是繁榮的景

氣，而非2008年的景氣蕭條重演。

但是對於外匯市場投資人來說，操作上就得更小心翼翼，因為美元指數很可能出現短空長多的發展，美國的政府預算佔GDP在2016年較高機率還是會維持縮減的趨勢，按照1990年代以來的歷史經驗來看，這對於美元長線升值是較為有利的發展，而且在美元升息的趨勢下，其他非美元貨幣的利率仍然追趕不上美元，所以美元長線維持強勢的機率較高。

但是短線的發展則有所不同，聯準會主席Yellen釋出美國可能升息的訊息以來，美元指數已經持續擴大漲勢，出現近年來最大幅度上漲的行情，換句話說，市場很可能已經把美元升息的預期心理，提前反應了，所以在美元正式宣布升息後，美元反而可能因為利多暫時出盡，進入漲多修正的發展，這個可能性出現的機率相當高，因為在聯準會（FED）頻繁對外公開散播升息的訊息後，升息的「驚喜」早已逐漸降低邊際效益。

面對美元升息，美股和美元短線內很可能會大不同，投資人得更提高警覺。