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2018-1-2 風傳媒

北京祭出「窮台」大招─讓台灣企業連根拔起的「台企類股」

這是最厲害的「窮台」大招！中國國台辦主任張志軍27日說，要推動台企在中國上市，希望未來能在大陸股市形成「台企類股」。不知蔡政府是否警覺，這招堪稱是對岸「窮台」的大招，台灣該好好應對，否則後果恐怕會非常「慘烈」！

在蔡政府上台後，對岸有所謂的「窮台」策略，即以各種政策讓台灣經濟逐漸下滑、枯萎，讓蔡政府對內失去民心，對外更難有抗衡本錢。縮減觀光客、終止採購團、淡化兩岸產業合作平台、擱置貨貿談判、阻撓台灣對外簽FTA等等，都有此含意在內。而推動台企在中國上市，則堪稱各項手段中的「大招」，其傷害與影響很可能遠遠比其它「小招」（一般招式）來得嚴重且厲害。

在世界經濟全球化的今日，各國企業不論是出口銷售的重心、或是生產基地的配置，都可能與母國關係越來越淡，許多大家耳熟能詳的跨國大企業，其市場與生產基地時常以海外為主。例如美國蘋果公司，在其每年1880的營收中，有三分之二左右來自美國本土以外，至於硬體生產基地，來自美國本土的比重更低到個位數字。

但全世界所有人都知道、也視蘋果為一家美國企業，並未因其市場多在海外而不被視為美國公司，更不會因其硬體生產大部份在中國，而把蘋果歸於中國企業。原因很簡單，對金融界與產業界而言，公司在那裡掛牌，根就在那裡，也是視為該國的企業。

也因此各國政府除了都盡力要留下「血統」上算是本國企業者，在本國市場掛牌外，更要想方設法吸引國外企業來上市掛牌。因為留下本國好企業掛牌，算是讓其把根紮在國內，吸引海外好公司來掛牌，則可吸引外資來投資，讓市場更活絡；市場活絡讓本益比高、就會有更多企業（不論是本國或海外）願意在此掛牌，形成一個良性循環。至於掛牌企業帶來對資金、法務、會計及其它相關專業人才等的需求，則更不在話下。

因此，對岸要「推動台企在中國上市」，甚至立下未來要在大陸股市形成「台企類股」的目標，對台灣的影響─從經濟、產業到股市、甚至人才進一步的流失，當然重大且深遠，因為基本上都是「連根拔起」。而更不幸的是，在這方面台灣原來就已居劣勢，在對岸有「政策鼓勵」之後，情況恐怕更嚴重了。

其實，類似這種捨台股就陸股的情況，早已發生，去年包括聯發科旗下匯頂、亞翔旗下亞翔集成在A股掛牌後，股價狂飆；鴻海集團旗下鵬鼎控股決定在中國掛牌。今年到目前為止，台商共有三家登陸A股，因此A股的台商數量已經達到28家；此外，也已經有多家台商正在排隊等待審核。企業對掛牌地點的選擇，各有其不同策略考量，但市場大、成交熱、本益比高，是永遠不變的基本條件。中國股市本益比遠高於台股，成交又熱絡，聯發科子公司匯頂掛牌後飆漲，其市值甚至才上市就超越母公司聯發科。

相較赴陸股掛牌的熱潮，台股算是「斯人獨憔悴」，新掛牌公司數量就不如預期。安永會計師事務日前發佈「2017年全球暨大中華地區首次公開募股（IPO）市場調查報告」，報告就指出原本預期今年國內上市櫃IPO家數會有50-60家之譜，結果只有37家，其中新上市者只有17家。不論是家數或籌資金額，都比過去掉了3成以上，主要原因當然就是受到陸股影響。

除了少數企業會有所謂的「第二上市」外，基本上企業IPO是百分之百的「零和遊戲」─在這裡上市了就不可能在那裡掛牌；兩岸股市的冷熱程度、基本成交量、整體本益比都有相當的差距，先天上企業就容易傾向捨台股就陸股。而要掛牌的台商企業，又多是以大陸為主要、甚至唯一生產基地與市場；一來台商回台掛牌擔心要面對許多無謂的政治干擾與審查，二來「就地上市」更合效益。這些都讓台股相對陸股，競爭力日益下滑。

而在對岸說出「要推動台企在中國上市」的同時，香港交易所在本月中決定，開放無營收、無獲利的創新研發生技公司在主板掛牌上市，綠委郭正亮就指台灣生技公司可能在2018年爆發出走潮。事實上整體來看，未來兩岸股市的「翹翹板」情況恐怕更明顯，出走者恐怕遍及各產業，大家一起「連根拔起，攜手出走」。

看到危機了嗎？有因應對策嗎？