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2017-12-27

財經新聞

【再見，便宜新台幣】賴寧寧 撰

十二月二十一日下午，央行將湧入大批媒體，這是央行總裁彭淮南最後一次主持理監事會議，也可能是他退休前，最後一次公開露面的記者會。

彭淮南執掌央行二十年，是台灣金融界的頭號風雲人物，他的交棒，是一個時代的分水嶺，也是強人領導的結束。

過去，台灣以穩定且偏弱的新台幣匯率，換取出口成長；很快的，隨著這位「新台幣先生」退位，外匯交易員已摩拳擦掌，準備測試新總裁底線，將新台幣匯率從三字頭往二字頭推升。

台灣長期在央行的「新台幣防護罩」下，是一個波動相對較小的經濟小國，沒有彭淮南坐鎮的台灣，考驗不小。國際上，全球進入升息循環，股市居高思危，加上全球央行人事大搬風，不確定因素暴增；國內，明年底縣市長選舉，兩岸關係不穩，新總裁能力未明，市場蠢蠢欲動，新台幣匯率，即將進入一個大波動時代。

為什麼總裁換人，對於金融市場、各行各業、甚至台灣每個人，都是件大事？首先要看彭淮南的地位，以及他為台灣做了什麼。

他曾連續十四年被《全球金融雜誌》（Global Finance）評為A級央行總裁，不但是拿A最多的總裁，放眼國際主要央行，他也是任期最久的總裁。

他執掌央行期間，平均每四年就經歷一次金融風暴，1998年亞洲金融風暴、2000年首次政黨輪替，新台幣大貶、2005年大戰索羅斯、2008年金融海嘯、2012年歐債危機。

在多次國際金融風暴中，他迎戰國際級對手，讓狙擊新台幣的熱錢黯然退場，台灣得以在多次風暴中，全身而退。

亞洲金融風暴為例，當時東南亞貨幣因外債龐大而狂貶，相對強勢的新台幣，引來國際放空資金，為了打仗，他關閉國內無本金交割遠期外匯交易（NDF）市場，阻絕新台幣炒作管道，遭自由派學者抨擊大開倒車，他不為所動。

回頭來看，當時台灣外匯存底只有九百億美元，如果不關閉國內NDF，根本無法應付排山倒海來的外匯需求，新台幣可能大貶，捲入金融風暴。

2001年諾貝爾經濟學獎得主史迪格里茲（J.E. Stiglitz）曾提及，資本自由化後，大量資金流入或流出，帶來劇烈波動，而開發中國家，就好像大海中的小船一般，禁不起狂風巨浪的侵襲。捍衛台灣這艘小船，避免在巨浪中翻船，就成為他的職責。但他怎麼做，都會有人不滿意。

貨幣政策是兩面刃，難面面俱到，一定有捨有得。匯率升值，出口商面臨匯損；貶值，進口商成本升高。降息，存款戶利息縮水；升息，貸款戶利息增加。

央行的每個選擇，都會付出代價，但彭淮南並不迴避外界批評，並勇於說明與澄清，讓他贏得「彭更正」的名號。

幾年前，台積電董事長張忠謀曾公開批評央行匯率「貶不夠」，傷害台灣產業的競爭力，為此，彭親自撰寫新聞稿回應；放眼台灣，敢反駁張忠謀的人，屈指可數。

▋本文擷取自雜誌《商業周刊》1571期封面故事，完整系列報導：

再見！便宜新台幣
最後一次主持理監事會？彭淮南：是！
20年堅守「一畝地」的清教徒總裁彭淮南
比特幣、Fintech、主權基金　新總裁應帶頭挑戰
歐美央行舵手　為何敢挑外國人、銀行家？
台灣沒有二字頭實力，不是人人都是台積電
想留住人才、投資，未來央行要更open
匯率重點在「穩」，2018最怕利率升高